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（来源：富凯IPO财经）
光合汇·第 39 期·锦州永杉锂业股份有限公司（603399.SH，下称“永杉锂业”）从一家纯粹的钼产品制造商，到一个被资本相中的“壳”，再到一个被注入新业务的转型平台。
2024年11月1日，当京东网络司法拍卖平台的倒计时归零，锦州永杉锂业股份有限公司（603399.SH，下称“永杉锂业”）的命运指针，已悄然转向。这场拍卖的标的物，是其时任控股股东宁波炬泰投资管理有限公司持有的1.02亿股股票，占公司总股本的19.79% 。
最终，这笔决定性的股权被一个名为“平潭永荣致胜投资有限公司”的竞买人以8.04亿元人民币的价格收入囊中。一个月后，股权过户完成，永杉锂业发布公告，公司控股股东由宁波炬泰变更为永荣致胜，实际控制人变更为吴华新先生。
一家上市公司的控制权变更，通常源于主动的战略并购或重组。但永杉锂业的这次易主，却是一场由其原间接控股股东——“杉杉系”的债务危机与监管处罚所共同导演的被动谢幕。这家公司的故事，并非一个简单的产业兴衰。它更像一个棱镜，折射出一家传统工业企业如何在资本的浪潮中被选中、重塑、卷入一场关于规则的博弈，并最终被动地更换了牌桌的主人。
起点：一家辽西的钼业公司
永杉锂业起点在辽宁锦州，最初的名字是锦州新华龙钼业股份有限公司（下称“新华龙钼业”）。这家成立于2003年的公司，主营业务是钼炉料、钼化工、钼金属等钼系列产品的生产与销售，是一家典型的传统周期性行业内的企业。
2009年，公司由“锦州市华龙大有铁合金有限公司”整体变更设立为股份有限公司。其创始团队带有鲜明的地方实业色彩，招股书显示，上市前的实际控制人为郭光华、秦丽婧夫妇。在没有任何显赫的PE/VC或国资背景加持下，新华龙钼业于2012年8月24日成功登陆上海证券交易所主板，募集资金净额用于扩大其钼产品产能。
在上市后的数年里，这家公司的命运，与其所处的钼行业周期紧密相连。
“杉杉系”入主与隐秘的控制权
转折点发生在2017年2月。公告显示，公司控股股东变更为宁波炬泰，实际控制人变更为浙商大佬郑永刚先生。至此，这家辽西的钼业公司，正式被纳入了庞大的“杉杉系”版图。对于以服装起家，早已在锂电负极材料领域深耕多年的杉杉控股而言，控股一家A股上市公司，意味着获得了一个宝贵的资本运作平台。
真正的资本大戏在2020年拉开序幕。当年7月17日，一家名为“上海钢石股权投资有限公司”的企业通过协议转让，收购了公司9.84%的股份，成为第二大股东。表面上，这是一次独立的股权交易。然而，这笔交易却为后续长达三年的监管博弈埋下了伏笔。
根据《证券法》规定，收购人持股超过30%后若继续增持，需履行全面要约收购义务。当时，杉杉控股通过宁波炬泰已持有公司34.22%的股份。如果上海钢石与其构成一致行动人，其合计持股将远超红线。
自2021年8月起，上海证券交易所依据媒体报道与蛛丝马迹，多次向公司发出监管工作函，反复问询宁波炬泰与上海钢石之间是否存在关联或一致行动关系。监管层的质疑并非空穴来风，例如，上海钢石的名义控制人吴军辉，正是杉杉控股实控人郑永刚的外甥女婿。
然而，面对监管层“实质重于形式”原则的再三提醒，公司及杉杉控股方面在长达一年多的时间里，通过数次公告回复，均明确否认二者存在一致行动关系。
这场围绕规则的“捉迷藏”游戏，在2023年1月4日戛然而止。公司发布了一份关键的《更正公告》，推翻了此前的所有说辞，最终承认：上海钢石的运营决策、人事印鉴、资金往来，实际上均由杉杉控股控制。至此，杉杉控股通过隐瞒一致行动关系规避要约收购义务的事实，被完全公之于众。
从“钼”到“锂”的变形记
在资本层面暗流涌动的同时，这家上市公司的业务基本面也在发生剧烈变化。控股股东的战略意图，开始清晰地投射到公司的经营方向上。
由于钼行业周期性波动导致业绩不振，公司开始寻求转型。2022年1月，尚名为“吉翔股份”的公司发布公告，拟以4.8亿元现金，收购湖南永杉锂业有限公司100%股权。这家标的公司主要生产碳酸锂和氢氧化锂等产品，是锂电池正极材料的核心原料。
这笔交易是一次典型的“体系内资产腾挪”。出售方宁波永杉，其母公司正是“杉杉系”的另一家上市公司杉杉股份（600884.SH）。通过这次关联交易，杉杉控股成功地将锂盐资产注入了吉翔股份这个资本平台，使其迅速切入当时正处景气高点的新能源赛道。
转型是彻底的。2022年，锂盐业务为公司贡献了24.98亿元的收入，而前一年此项为零。公司的净利润也因此同比暴增超2600%。为了让公司名副其实，2023年3月，公司董事会提议将公司名称由“锦州吉翔钼业股份有限公司”变更为“锦州永杉锂业股份有限公司”，证券简称也由“吉翔股份”变更为“永杉锂业”。至2024年7月，更名正式完成。
从一家辽西的钼业公司，到一家名字里带着“杉杉”印记的锂业新贵，资本的力量在短短两年内，彻底重塑了这家公司的产业身份。
失控的杠杆与监管的清算
然而，建立在违规操作之上的资本大厦，根基并不稳固。
首先到来的是监管的清算。在杉杉控股承认隐瞒一致行动关系后，监管机构的调查随之而来。2024年9月30日，辽宁证监局向杉杉控股出具《行政处罚事先告知书》，因其未按规定履行要约收购义务，拟对其处以500万元罚款。同年10月25日，上海证券交易所更进一步，对杉杉控股予以公开谴责的纪律处分。
几乎与监管压力同时爆发的，是“杉杉系”自身的财务危机。公告显示，自2024年下半年起，杉杉控股及其关联方因债务问题，导致其持有的杉杉股份、永杉锂业的股权被大规模司法冻结。高比例的股权质押，这种曾支撑其快速扩张的杠杆工具，此刻变成了悬在头顶的达摩克利斯之剑。
最终，司法冻结走向了强制执行。债权人向法院申请，对宁波炬泰持有的永杉锂业1.02亿股股份进行司法拍卖。市场的力量以最直接的方式介入，对这家公司的控制权进行了强制性的再分配。
新“主”登场与新的航程
随着司法拍卖的落槌，永杉锂业的“杉杉时代”宣告结束。新的控股股东永荣致胜，其背后是福建大型民营企业永荣控股集团及其董事长吴华新。
公开资料显示，永荣控股是全球最大的尼龙新材料提供商之一，近年来也正积极向新能源、新材料领域扩张。对于吴华新而言，控股一家主营锂盐业务的上市公司，无疑与其自身的产业版图具有高度的战略协同性。
永杉锂业的角色再次发生了转变。它不再是“杉杉系”进行资本运作与产业布局的棋子，而是成为了另一家产业巨头切入锂电赛道、完善其新能源材料一体化布局的平台。
回望其上市十二年的历程，这家公司的身份几经变迁：从一家纯粹的钼产品制造商，到一个被资本相中的“壳”，再到一个被注入新业务的转型平台。它的故事至今没有最终的结局，但它清晰地刻画出，在资本市场的制度框架内，一家企业如何被外部力量所塑造，其战略、治理乃至最终归属，都与背后控制者的资本逻辑、合规意识和财务健康状况，发生了不可分割的深刻联结。
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